正處於IPO發行前准備階段的永臻科技股份有限公司（簡稱“永臻股份”），是一家光伏邊框產品為主營產品的國家級專精特新小巨人企業，公司擬通過上交所主板IPO募資17.25億元，投資主業項目及補充流動資金。《經濟參考報》記者注意到，報告期（指2020年、2021年、2022年和2023年上半年，下同）內，永臻股份業績增長亮眼，但也存在客戶集中度較高、產品結構單一等問題。為此，永臻股份坦言，公司應對下游行業波動能力較弱，抗風險能力相對不足。

　　業績高速增長 市佔率行業居前

　　招股書顯示，永臻股份主要從事綠色能源結構材料的研發、生產、銷售及應用，公司秉承“成為綠色能源結構材料應用解決方案領導者”的企業願景，經過多年的精耕細作，目前已成為國內領先的鋁合金光伏結構件制造商之一。公司主營產品為光伏邊框產品，目前擁有江蘇常州、遼寧營口、安徽滁州三大生產基地，總佔地規模近500畝，可年產22萬噸光伏邊框，擁有近8000萬套光伏邊框的產能。

　　從業績來看，永臻股份的表現可圈可點。報告期內，公司營業收入分別為143310.15萬元、295227.38萬元、518085.54萬元及249943.94萬元；扣除非經常性損益後的淨利潤分別為3003.35萬元、9134.98萬元、26716.95萬元及15928.69萬元。其中，2020年-2022年，公司營業收入復合增長率達90.14%、扣除非經常性損益後的淨利潤的年復合增長率高達198.26%，保持著良好的增長勢頭。

　　在市場方面，據永臻股份在招股書中披露，以2022年全球光伏新增裝機230GW計算，光伏邊框年需求量約143萬噸，公司市場佔有率約為13.04%，在光伏邊框領域位居行業前列。另根據2023年3月中國光伏行業協會調研統計，2020-2022年永臻股份生產的光伏邊框產品市場佔有率在全球同類型業務企業中位居第一，技術工藝及質量均處於行業領先水平。永臻股份表示，為把握蓬勃發展的市場機遇，公司積極開展產能擴充計劃，目前蕪湖年產27萬噸光伏邊框生產基地正在建設中，並擬在越南投資新建18萬噸光伏邊框生產基地，屆時公司總產能可達67萬噸，將進一步擴大在市場內的領先地位。

　　永臻股份表示，經過多年的技術積累，公司在光伏邊框領域實力雄厚，在產品結構設計、規模化生產等方面積累了豐富的行業經驗，已發展成為我國光伏邊框領域內的領先企業。永臻股份認為，公司與鑫鉑股份、中信渤鋁、昌泰鋁材等光伏邊框龍頭企業處於同一競爭梯隊，產能規模在行業內已處於領先地位，符合主板“大盤藍籌”定位。

　　永臻股份還稱，公司未來將堅持“讓綠色能源與世界完美結合”的企業使命，在做精做強光伏邊框業務的基礎上進一步打造綠色能源產業鏈，努力成為國際一流的綠色能源結構材料應用解決方案供應商。

　　產品結構單一 抗風險能力相對不足

　　在業績高速增長的同時，永臻股份也存在產品結構單一等問題。鑒於此，永臻股份招股書重點揭示了“產品結構單一、應對下游行業波動能力較弱的風險”。

　　永臻股份表示，報告期內，公司光伏邊框產品業務收入分別為131190.55萬元、261905.52萬元、445477.02萬元、237087.74萬元，佔同期主營業務收入的比例分別為96.25%、99.99%、98.51%、97.12%，為營業收入的主要來源。光伏產業鏈主要包括硅料、硅片、電池片、組件、輔材、光伏設備及系統集成、產品應用等環節，行業內頭部企業通過多環節布局來降低單一環節的市場波動帶來的不利影響。此外，光伏邊框行業主要參與者的產品應用領域除光伏領域外，亦涵蓋建築、醫療器械、電子電器、軌道交通等多個領域，能夠在一定程度上應對光伏行業的市場波動。而公司業務主要集中於光伏邊框領域，產品結構較為單一，抗風險能力相對不足。

　　永臻股份招股書還披露稱，傳統鋁擠壓加工企業的產品應用場景較為廣泛，其產品可應用於軌道交通、建築門窗、3C電子等多個領域。但公司自成立起便專注於光伏領域，聚焦於工藝技術水平要求更高的光伏邊框產品，雖然獲得了更高的產品附加值，但較為單一的產品結構在面對可能發生的光伏行業周期性波動時，風險抵抗能力稍顯不足。

　　永臻股份還表示，雖然目前公司正在積極布局光伏建築一體化及光伏支架領域，但短期內公司收入和盈利來源仍為光伏邊框產品。如果未來下游光伏組件行業遭受國內外宏觀政策限制或產業支持政策變動影響，行業景氣度進入下行周期，光伏組件市場需求受到階段性抑制，或未來光伏邊框行業內出現新型材料廣泛替代鋁合金材料而公司未能及時掌握新產品、新技術，將可能導致公司面臨新增產能無法消化、存貨積壓、收入增速放緩、經營業績下降等不利影響。

　　存客戶集中度較高風險

　　值得投資者關注的是，永臻股份雖然客戶優勢較為明顯，但是也存在客戶集中度較高的風險，招股書也對此進行了風險提示。

　　永臻股份在招股書中稱，公司秉承“為客戶創造價值”的經營理念，憑借成熟的技術工藝、質量優秀可靠的產品、高效穩定的規模化產品交付能力等競爭優勢，在下游客戶中樹立了良好口碑，積累了豐富的客戶資源。報告期內，公司生產的光伏邊框已進入天合光能、晶澳科技、隆基綠能、阿特斯、晶科能源等頭部組件制造商的供應鏈體系並建立了長期穩定的合作關系。憑借成熟的技術工藝、質量優秀可靠的產品、高效穩定的規模化產品交付能力等，公司形成了較強的市場競爭力。

　　但由於客戶集中度較高，永臻股份招股書也提示了相應風險。報告期內，永臻股份主營業務前五大客戶合計銷售收入分別為136290.91萬元、261212.38萬元、409198.36萬元、210440.04萬元，佔當期主營業務收入的比例分別高達99.99%、99.73%、90.48%、86.21%。永臻股份表示，主要客戶集中度較高，主要與公司產品的下游應用領域光伏組件市場集中度較高和公司聚焦優質大客戶的經營戰略密切相關。永臻股份坦言，目前公司已與主要客戶建立了長期穩定的合作關系，但如果未來公司主要客戶的經營狀況或業務結構發生重大不利變化，或因市場競爭使主要客戶在未來減少對公司產品的采購，將對公司的經營業績產生不利影響。

　　不過，永臻股份在回復交易所問詢時表示，報告期內，公司不存在向單個客戶的銷售比例超過主營業務收入總額的50%的情況，對單一客戶不存在重大依賴。2023年1-6月，公司向通威股份、協鑫集成銷售金額有所提昇，因此2023年1-6月發行人客戶集中度下降。

　　《經濟參考報》記者注意到，報告期內始終處於永臻股份前五大客戶中的3家企業，也是永臻股份的股東。前五大客戶中，天合光能通過其全資子公司間接持有永臻股份2.15%的股份、晶澳科技直接持有永臻股份0.86%的股份、阿特斯通過其全資子公司間接持有永臻股份0.86%的股份。